剖析日本新創企業債權融資現狀與挑戰

近年來，新創企業在全球範圍內蓬勃發展。然而，資金一直是制約新創企業發展的關鍵因素之一。因此想建立有益於新創企業發展的環境，除了在政策方面下工夫，改善資金環境也刻不容緩。

根據日本針對新創企業之調查顯示，「融資」為新創企業主要的資金籌措方式，而融資主要可分為債權融資及股權融資兩種類型，債權融資指的是企業通過借貸方式獲取資金，並定期支付債權人利息，最後於借款到期時償還本金，而股權融資則是通過出售公司股票方式籌措資金。

調查結果發現，日本新創企業使用債權融資比例達六成以上，而在種子階段，比例更是高達九成。新創企業使用債權融資的原因各不相同，除了方便資金規劃之外，與傳統的股權融資相比，還可避免股權稀釋並減少對現有經營權的影響。因此，瞭解並改善債權融資環境至關重要。

【債權融資之使用現況與困境】

債權融資可細分為銀行貸款、公共貸款、商業貸款等幾種類型，其中又以銀行貸款使用率最高，公共貸款則次之。新創企業主要將資金用於營運作業、人才招聘、市場行銷等需求，同時也用於併購、設備投資等長期規劃。

研究顯示，新創企業使用債權融資尤其重視「良好的利用條件」、「借款是否需要擔保及保證」、「基於優良還款紀錄是否可獲額外資金」等事項。同時，對於債權融資產生的疑慮，則有「金融機構審核是否通過」、「信用額度限制」、「還款期限過短」等事項被指出。由此可見，新創企業對於債權融資主要關注資金穩定性、風險管理以及自身負擔能力。

進一步調查企業實際使用債權融資所面臨的困境，有約一半企業提出「基於業務規模及現金流，想進一步借入資金很困難」、「沒有提出企業經營者保證則很難取得資金」等問題，所謂的企業經營者保證是指企業進行貸款時，企業經營者同意為借款承擔連帶責任，如果企業無法按時償還貸款，金融機構有權向企業經營者追償，包括其個人資產，這種保證通常是一種保障借款機構的方式，以確保貸款的安全性。根據調查結果，只有約一成企業不曾被要求提出企業經營者保證，不論使用哪種貸款服務，大多數皆須提出，這意味著企業經營者需要對企業的債務負責，並承擔相應的風險。

同時也有少數企業表示「由於需要盡快獲利以償還貸款，因此難以進行大規模業務挑戰」、「無法籌措到期望的資金，只能進行比最初計畫小規模的嘗試」由此可見，由於借款金額及條件限制，即便企業成功籌資，也可能在後續經營中面臨挑戰。

調查未使用債權融資之企業，顯示其無法使用的主因為「貸款機構不瞭解企業發展前景」、「沒有適合作為擔保的資產」，由此可見，對於業務實績相對稀少之新創企業，審查標準過於嚴苛且不夠彈性，使得企業無法活用債權融資服務。 然而，在債權融資過程中，金融機構也面臨一些挑戰，因債權融資之利率通常較低，使得利潤相對有限，同時，還需面對審查、風險控管並承擔企業無力還款風險。因此，政府的支援措施對促進融資活動十分關鍵。

【未來期望改善與支援】

就結論而言，新創企業利用債權融資主要面臨資金不足、風險增加和業務規模受限等問題，因此對於融資服務的改善期望，集中在「改善融資條件」、「來自政府和金融機構的支援」、「明確並簡化審查標準」、「相關資訊宣傳」、「對企業前景更全面地理解」等五個層面。為解決新創企業資金不足問題，日本中小企業基盤整備機構(SMRJ)通過對投資基金出資，增加對新創及中小企業支援、引導更多單位及機構參與其中，從而為資金籌措提供更多元化的選擇。

具體而言，SMRJ是與私人機構合作組建投資基金，依據投資對象類型，基金出資可分為創業支援基金、中小企業成長支援基金以及中小企業重生基金等三種類型，支援對象分別為創業未滿五年之企業、期望通過新事業展開實現成長之企業、雖有財務狀況但本業具收益力之中小企業，此三種基金皆是與民間投資公司、金融機構、信用保證協會等合作組成，SMRJ在其中擔任有限責任合夥人角色。

資金提供方式則是透過購買中小企業股份以提供，支援也不僅限於提供資金，也提供經營面實際操作、以及有關基金出資業務及各基金的投資消息，通過對不同階段之中小企業出資、提供全方位支持，為他們提供更多元的資金選擇，促進新創與中小企業的新業務發展及重生。這樣的支援機制將使新創企業於資金方面更為充裕，並在未來有助於激發更多創新能量!

參考資料來源：

1. 封面圖片來源:Photo by unsplash
2. ファンド出資｜中小機構 (smrj.go.jp)