未來支付新篇章：數位新台幣（CBDC）與穩定幣大不同

2025年7月，美國正式通過俗稱「天才法案（GENIUS 法案）」的《指導並建立美國穩定幣國家創新法案》（the Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, GENIUS Act），為美國穩定幣市場奠定監理的法制基礎；同年10月，日本三大銀行（三菱日聯銀行、三井住友銀行與瑞穗銀行）宣布將共同發行日元穩定幣，並提供三菱公司等大型企業先行試用相關結算服務。我國金管會已於2025年6月下旬將《虛擬資產服務法》草案送交行政院，其中對於穩定幣之發行亦有明文規範，故可預見的未來，我國亦可能出現經主管機關許可發行的「新台幣穩定幣」；而於央行討論已久的「數位新台幣」（即「央行數位貨幣」（Central Bank Digital Currency, CBDC）相關政策，亦於2025年陸續辦理多場公聽會及說明會，針對CBDC的設計與規劃，與民眾、相關業者及民間團體進行交流並廣泛蒐集公眾回饋意見。

有關CBDC與穩定幣的討論，多強調其較一般加密貨幣（如：比特幣、以太幣等）更為穩定、可靠，因此較可能吸引一般民眾使用。對民眾而言，穩定幣和CBDC有何差異？在電子支付日漸普及的當代社會，穩定幣及CBDC還能發揮什麼關鍵角色，對台灣未來的支付環境有何影響？未來提供支付創新相關服務的金融科技業者，該如何將自家服務鑲嵌於日漸多元的支付管道中，亦為產業發展關鍵之一。

正面對決：CBDC與穩定幣的五大不同

CBDC與穩定幣在支付功能上有類似之處，但基礎體系與設計邏輯截然不同。前者仍處於規劃階段，未有明確發行時程；而可於境內發行與應用的穩定幣則有待監理法制完備後推動。以下整理出 CBDC與穩定幣的五大不同，幫助讀者一次釐清。

1.發行主體及用法不同：中央銀行 vs 民間機構

CBDC 由中央銀行發行，是國家主權貨幣；依央行現行設計規劃，CBDC發行將採「雙層式架構」，跟既有的實體現金一樣，由央行發行、透過銀行等中介機構提供給民眾使用，差別為實體現金是至銀行櫃檯或自動櫃員機領取紙鈔、硬幣；而CBDC則可能將存放款項的「虛擬錢包」整合於銀行現有的APP，民眾即可透過銀行APP的操作介面加以使用。CBDC錢包的應用功能將包括轉帳、消費支付（與現行電子支付或第三方支付的用法相同，可以掃描QR Code或NFC感應進行支付）、收取政府機關發放的數位券（如消費券、振興券、客家幣、文化幣等）及自動儲值等，亦即所有可用現金及數位券支付的商家，均可能為CBDC的使用場景。

穩定幣則由民間機構發行與運營，受主管機關監理但不具官方貨幣地位；可透過虛擬資產服務商所提供的App或其他操作介面，用於轉帳、支付、投資等多元用途。

2.價值表彰不同：現金等價 vs 貨幣掛鉤

CBDC的價值等同實體現金，屬真正的「數位現金」。而依據《虛擬資產服務法》草案，穩定幣的定義是：「指表彰與單一或多個法定貨幣之價值連結，以維持其價值穩定之虛擬資產。」本質上穩定幣仍是一種虛擬資產，但為了讓穩定幣的價格能與所連結的貨幣維持一致，發行機構在發行時需準備等值的保證資產，以支撐其價值。例如：發行1枚「台幣穩定幣」，發行人即需準備等值台幣1元的資產（可能為銀行存款或政府公債等有價資產），以確保1枚台幣穩定幣的價值約等於1元台幣，因此，理論上持有1枚台幣穩定幣，應可兌回1元台幣現金，但實際上能否兌回，仍須取決於發行人是否確實儲備等值的保證資產，且可能須支付虛擬資產出金手續費。

3.價值基礎不同：央行提列發行準備 vs 虛擬資產服務商準備資產

CBDC比照實體貨幣，由央行提列新台幣發行準備；穩定幣則須由虛擬資產服務商以法幣存款、公債等作為準備資產，以支撐其價值。

4.法償效力不同：強制收受 vs 市場自願

CBDC是由央行所發行的「數位形式的現金」，使用效力上等同實體現金（具法償效力），可以用來清償債務與支付價金，且民眾（債權人）與商家原則上不得拒收；穩定幣則不具強制收受義務，商家可自由選擇是否接受。

5.未來法源依據不同：《中央銀行法》或專法 vs 《虛擬資產服務法》

CBDC未來可能透過修訂《中央銀行法》或訂定專法推行；穩定幣則將依新制訂的《虛擬資產服務法》（現為草案）管理，屬虛擬資產監理架構的一環。

圖1：CBDC與穩定幣差異比較表

資料來源：本文作者繪製整理

未來如何促使兩者協同並進、提升支付效率與普惠性，甚至擴及跨境支付應用領域，將成為我國邁向數位貨幣時代的關鍵課題。國內金融科技業者與潛在發行機構應在合規前提下，積極探索相關應用場景，思考如何將自家產品或服務兼容於未來的新型支付體系，以取得產業發展先機。

封面圖片來源：作者自行繪製（輔以ChatGPT生成圖片）

參考資料來源：

1.    S.1582 - GENIUS Act

2.    日本經濟新聞─3メガバンク、ステーブルコイン共同で発行　三菱商事が決済で利用へ

3.    中央銀行官網/貨幣金融知識專區─資產代幣化世界之數位貨幣體系：存款代幣、穩定幣及央行數位貨幣（CBDC）扮演的角色

4.    金管會新聞稿─金管會預告「虛擬資產服務法」草案