菲律賓虛擬資產監理與市場發展概況

近年來，全球虛擬資產（Virtual Asset, VA）市場經歷了爆炸性增長，其應用範圍從支付、匯款擴展至投資等多個領域。菲律賓作為亞洲重要的經濟體之一，亦見證了虛擬資產的快速普及與應用深化。在菲律賓，虛擬資產被視為推動金融創新、促進普惠金融的潛力工具，尤其在跨境匯款方面展現出效率與成本優勢。然而，伴隨創新而來的風險，如價格劇烈波動、詐欺、洗錢及資助恐怖主義（AML/CFT）等問題，也日益凸顯。

為應對此一趨勢，各國監理機構紛紛加強對虛擬資產市場的監管力度。菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP）與證券交易委員會（Securities and Exchange Commission, SEC）分別針對其管轄範圍內的虛擬資產活動制定規範。本文旨在深入分析菲律賓現行的虛擬資產服務提供商（Virtual Asset Service Provider, VASP）與加密資產服務提供商（Crypto Asset Service Provider, CASP）的監管推動狀況，釐清兩者在菲律賓法規體系下的定義與差異。同時，將進一步比較菲律賓的監理模式與台灣近期公布的「虛擬資產管理條例」草案之異同之處。

目前菲律賓對虛擬資產的監理呈現出多個機構共同參與的格局，各機構依據其法定職權劃分監管範圍：

1. 菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas, BSP）：作為菲律賓的中央銀行，BSP主要負責監管涉及貨幣服務業務的實體，包括VASP。其監管重點在於維護金融穩定、執行反洗錢/打擊資助恐怖主義（AML/CFT）規定，以及保護消費者權益，特別是涉及虛擬資產與法定貨幣的兌換、虛擬資產的轉移及託管等活動，其監理規範主要依循防制洗錢金融行動工作組織（Financial Action Task Force on Money Laundering, FATF）的規定。BSP承認虛擬資產在金融創新和普惠金融方面的潛力，但也警示其相關風險。目前BSP規定申請提供虛擬資產保管/管理服務之VASP業者最低實繳資本額為5,000萬披索（約95.9萬美元）；不提供保管服務的VASP，最低實繳資本額為1,000萬披索（約19.2萬美元）。

2. 菲律賓證券交易委員會（Securities and Exchange Commission, SEC）：SEC負責監管證券市場。其在虛擬資產領域的角色主要體現在，當虛擬資產符合證券（如投資合約）定義時，其發行、銷售及相關服務提供商（即CASP）的活動便落入SEC的管轄範圍。SEC積極處理涉及未經註冊的證券型代幣發行（ICO/DATO）案件，並正著手制定針對CASP的專門規範，目前已於2024年底發布CASP監理規則草案，該草案明確尋求與IOSCO等國際標準對齊。

3. 反洗錢委員會（Anti-Money Laundering Council, AMLC）：AMLC負責監控所有受規範機構對反洗錢法（Anti-Money Laundering Act , AMLA）及相關法規的遵循情況，VASP亦被視為受規範機構。AMLC與BSP及SEC合作，共同打擊利用虛擬資產進行的非法活動。菲律賓積極應對FATF灰名單的壓力，也突顯了AMLC角色的重要性。

4. 卡加延經濟區管理局 （Cagayan Economic Zone Authority, CEZA）：卡加延經濟區是位於菲律賓北部的自由港及經濟特區，為菲律賓政府規劃的「亞洲加密谷」（Crypto Valley of Asia）。CEZA提供一種替代性的許可證（金融科技解決方案與離岸虛擬貨幣交易所，Offshore Virtual Currency Exchange, OVCE），主要針對在該經濟特區內營運且以離岸客戶為主的業者。然而，若業者服務菲律賓境內居民，通常仍需取得BSP的VASP許可。

菲律賓以分治框架規範VASP以及CASP，BSP負責貨幣服務/支付/託管方面，而SEC負責加密資產投資以及證券監理方面，包括與被視為證券的加密資產相關的發行和市場行為；就受監理業者定義而言，BSP根據虛擬貨幣的特定活動（兌換、轉移、託管）來定義VASP，而SEC於2024年底推出的加密資產草案規則則基於提供「加密資產服務」來定義CASP，其重點可能放在涉及被視為證券的加密資產的活動上；然而，目前對於提供VASP服務以及證券的代幣交易/託管，或促進ICO/STO的平台之業者，監理的範圍仍有重疊處，待最終CASP規則發布時做界定與解釋。

圖1：菲律賓與台灣虛擬資產監理制度比較

資料來源：各網站，本文作者整理

FIND觀點

臺灣在發展虛擬資產監理上，採取分階段實施（AML、自律規範、專法），展示了一種結構化的監理建設過程，目前正朝向制定單一、全面的「虛擬資產管理條例」專法前進，目前金管會已於2025年3月25日發布草案預告，金管會將在充分收集各界意見後，於2025年6月底前將草案報請行政院審查。

菲律賓和台灣的虛擬資產監管正處於關鍵的發展階段，菲律賓自2022年9月1日起，BSP暫停了為期三年的新VASP牌照申請（針對非銀行機構），以便重新評估風險和監管框架。此暫停預計持續至2025年9月；同時，CASP草案已推出，未來可望新增更多業者加入；台灣虛擬資產專法也在今年3月草案預告，也同樣迎來新的局面。監理機構在應對技術快速迭代和市場變化的同時，也在不斷調整策略，以期建立一個既能鼓勵創新又能有效管理風險的監理環境。對於市場參與者而言，密切關注監理動態，建立健全的合規體系，將是未來可持續發展的關鍵。

封面圖片來源：使用Gemini生成

參考資料來源：

1.    Legal Process for Crypto Exchange Licensing in the Philippines — Respicio & Co.
2.    CEZA’s Crypto Valley of Asia, is a haven for foreign investors – Cagayan Economic Zone Authority
3.    Philippines Crypto-Assets Service Providers Set for New SEC Rule
4.    Crypto regulatory affairs: The Philippines opens up a potential new frontier for stablecoin innovation
5.    List of Licensed Cryptocurrency Exchanges in the Philippines - Fintech News Philippines
6.    Ease of finance with an all-in-one app: A Q&A with Maya Bank - BusinessWorld Online
7.    Learn About Coins.ph | Our Mission and Values | Coins.ph
8.    Leading Digital Bank in the Philippines | Maya Bank
9.    新聞稿-金管會預告「虛擬資產服務法」草案-金融監督管理委員會全球資訊網